机构观点:16家国际顶级机构最新市场点评

FX168财经报社(香港)讯 花旗银行的分析师近日发表报告称,投资者不应过于关注如何从即将进行的意大利大选中盈利,因为这一大选太过复杂。

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市场是瞬息万变的、交易机会转瞬即逝。未来各种金融资产的前景会如何?对于这样一个问题,全球不少分析机构给出了自己的见解。本文收集各家机构最新的观点评论,供大家参考。

“尽管投资者越来越多地收到对于于意大利大选的观点,但依我们的拙见,不要浪费时间阅读这些资料,只是安静地等待3月5日到来就好。”花旗分析师Mauro Baragiola和Tina Fordham在报告中写道。

  FX168财经报社(香港)讯 花旗分析师团队周一(8月22日)在一份报告中国指出,美国大选可能会引发大量波动性,进而导致全球诸多市场重新定价。

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“我们认为:意大利的Rosatellum法案细则加上民调显示史上最多数量的选民还未下定决心,无论这周‘专家们’说什么,都不太可能是准确的预期。”

  “鉴于结果与随之而来的经济与政治政策制定都存在巨大的不确定性,许多资产价格的波动性可能会增加。其本身可能会给经济增长带来大量阻力,”包括Tina Fordham在内的分析师们在报告中指出。

特朗普征税

Baragiola和Fordham还认为,无论大选结果为何,意大利都不对欧元区产生即刻的威胁。该国的政治并不像以往投资者所认为的那样重要。

  “黑天鹅”事件是投资圈用来描述重大意外事件的术语,如2008年美国房市崩跌以及日本2011年地震。不过,花旗认为这些事件并未能市场带来最大程度的破坏。

高盛:美国总统特朗普开征关税或创造出二级全球金属市场。在无投资的情况下,关税会导致价格走高。美国总统特朗普的关税计划“最终会损害”美国买家;由于美国的产能不能完全取代从海外购买的高品质金属,最终的结局可能是美国要为这些供应所支付的关税买单。

意大利最近几年都政局不稳,但问题还不能演变为国际性。进一步的动荡只要不影响它的欧元区成员身份,就不会是什么大问题。

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欧元区现状

“我们相信,在2016年让投资者害怕后,意大利政治家们已经与投资无关,因为投资者不再惧怕意大利退欧。无论大选结果怎样,我们都只是预期意大利还是会那么混乱,并会在长期内令投资者和合作伙伴失望。”花旗的报告写道。

  “我们一次又一次看见意外事件导致市场在短期内强烈波动,但随后随着政策回应回咬且核心主题重新肯定自己,其作用逐渐消退,”花旗指出。

布朗兄弟哈里曼:欧元区现状展现了弹性。

在离意大利大选举行还不到一周的时间里,结果高度不确定。伦齐麾下民主党的中左翼联盟、民粹主义的五星运动、右翼的意大利力量党以及极右翼党派北方联盟都有可能成为执政党。

  不过,花旗警告称美国大选可能比以往的任何黑天鹅事件都更恐怖。因此,随着花旗警告称如类似美国大选等众所期待的事件出现意外结果,可能会导致美国本土以及全球范围内资产在长时间内遭到重新定价,投资者的神经再次紧绷起来。

布朗兄弟哈里曼银行分析师指出,在意大利大选惊起波澜,意大利资产适度下滑后,今天已经反弹,这表明欧元区状况显现弹性。意大利债券和股票在日内上涨;意大利股市昨日下跌0.5%,日内米兰午盘上涨了1.1%;意大利10年期国债收益率昨日上涨三个基点,目前已下跌五个基点。

花旗称,不确定性意味着尽管意大利退欧高度不可能,但非常积极的结果也同样不太可能。

  多数民调结果显示,民主党候选人希拉里大幅领先共和党候选人特朗普。而英国博彩公司预计特朗普获胜的几率要大得多。花旗预计希拉里获胜的几率为65%,但其并不过于自满,表示民调与博彩市场一直不稳定,从此前英国脱欧公投事件中就可窥一斑。

在大选后的几个小时,意大利组建新政府似乎很难想象,似乎有很多摇摆姿势;然而,回想九月德国社民党领袖舒尔茨排除组建大联盟,但在周末社民党批准了;所以意大利局势也没有想象的那么糟。

“尽管我们倾向于排除意大利退欧的可能性,我们也倾向于排除任何非常积极结果的可能性。也就是说,让我们等待3月5日的结果,再衡量到底多差的结果能够算作糟糕。”

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中东欧货币

但花旗也警告:“虽然意大利在短期内与金融市场关系不大,但我们担心长期疲弱的宏观经济、巨额公共债务和政治弱势可能会令2011、2012和2016年的场景再现。毕竟,长痛不如短痛。”

  “潜在的情绪似乎相当根深蒂固。 这是冲击市场定价的一大来源,”花旗指出。

荷兰合作银行:美国贸易战争对中东欧货币有潜在影响。

校对:夏洛特

  “谁会赢?总统实际上能带来多大影响?谁将是政策过程的主要参与者?两大政党的经济、政治和社会政策组合对美国和全球经济增长、国际政策、世界贸易和全球安全意味着什么?不确定性很大,而不确定性会转化为经济和金融市场的风险溢价。”

荷兰合作银行新兴市场外汇策略师彼得·亚雷指出,相对较低的通胀和宽松的金融状况为基础的中东欧货币也受到了全面贸易战风险上升的影响。鉴于汽车制造业是该地区最大的行业之一,美国和欧盟之间爆发贸易战的前景将对中东欧国家产生负面影响。

  与此同时,信用评级机构穆迪上周三表示,全球经济前景“最直接的”风险与11月大选有关。

中东欧地区经济前景在现阶段仍然是积极的;强劲的消费支出、投资和出口复苏仍然支撑着经济增长。由于贸易保护主义风险上升,中东欧国家前景会恶化,不仅资本流入当地资产会放缓,而且我们可能会看到资本外流,这将导致欧元、中东欧国家货币在中期出现逆转。

  穆迪分析师们在上周三公布的全球宏观经济前景报告中表示,白宫未来的主人——无论是共和党候选人特朗普还是民主党人希拉里——可能会打乱全球增长轨迹。

股市

  “全球经济前景面临诸多下行风险,最直接风险与11月美国大选有关,”以Madhavi Bokil为首的穆迪分析师团队在报告中写道。

瑞信下调意大利股市评级,大选降低了改革可能性。

  “如美国政策立场转变有助于削弱当前的全球贸易与安全体系结构,将给全球信心与经济增长带来有害影响,这将促使我们修改预期,”该报告指出。

瑞信策略师Andrew Garthwaite等人在研报中写道,意大利股票评级从基准降至低配,因为该国的选举降低了经济改革的可能性,而且该国股市自12月以来比欧洲整体市场领跑大约5%。瑞信表示,意大利退欧或主权债违约的风险极低,但政治的延长僵局会导致缺乏必要的经济改革。

  校对:浚滨

摩根大通:担心散户投资者将不再“逢低买入”。散户投资者作为股市边际购买者的潜在退出,将对近期美股构成明显的下行风险。2月市场从狂热转为恐慌,散户投资者以至少2010年以来最快的速度逃离股市。而在1月,散户投资者买入1000亿美元的股票ETF,这是前所未有的。1月的资金流入与很多人所称的“股市狂热”阶段一致。

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日本央行

布朗兄弟哈里曼:日银3月决议料比欧银更具看点。

周四(3月8日)和周五(3月9日)欧洲央行及日本央行均将公布3月利率决议,布朗兄弟哈里曼银行认为,二者的货币政策前景已朝反方向波动,因此对于投资者们而言,日本央行3月决议更具看点,欧洲央行3月决议不大可能做出重大转变。

意大利大选

丹斯克银行:警惕下半年意大利进行二次大选。

丹麦丹斯克银行认为,意大利大选结果显示民主党已承认败选,党魁伦齐已决定辞职,不过他将继续推动党内谈判,从而试图建立新政府,并再度强调民主党将不会与持有尖锐疑欧立场的“民粹主义”联盟党或者五星运动党联合组阁;展望未来,意大利组阁协商前景将仍复杂,下个值得关注的日期为3月23日,届时上议院和下议院将进行首次会面,不过意大利新政府的组建可能需等到5月或6月,且当前不排除下半年再次进行大选的可能。

法兴银行董事长Smaghi:对于谁将组建意大利政府不是很明朗,欧盟可能要求意大利提供额外预算,意大利经济局势很脆弱。

外汇

英镑兑美元

澳新银行:英镑兑美元料陷于1.35-1.45宽幅区间交投。

澳新银行讨论了英镑兑美元前景,认为当前两股相互对抗的势力主导汇价,料令其陷于1.35-1.45宽幅区间交投,中长期内英国脱欧协商不确定性仍令英镑前景存疑,不过短线投资者们更容易接受反对党工党的政治主张(该党现在主张与欧盟建立关税联盟),英国央行略偏鹰派的提议和合理的经济增长前景。

欧元兑美元

荷兰国际集团:结构性看涨欧元,年底上看1.30。

在周末意大利大选结果出炉后,各政党均无足够席位以独立组阁,面临的问题类似于德国大选后的情况,荷兰国际集团指出,维持结构性看涨欧元兑美元,年底目标上看1.30,整体而言,意大利大选结果并未令其改变看涨欧元的立场。

德商:欧元若收于1.2110下方将暗示涨势结束。德国商业银行认为,技术面来看欧元兑美元前景不甚明朗,虽然若收于1.2110下方将暗示涨势结束。

近期已突破2月26日高点构筑的阻力位1.2355,下方依次为1.2110和2017年9月高点1.2092。值得注意的是,投资者们需判断当前是处于近一年的涨势,还是为期十年的跌势之中,可能引发汇价大幅波动。若突破1.2651阻力位上方,目标将上看1.3190,为2008年跌势以来的50%斐波那契回撤位。

丹斯克银行:欧元兑美元短期将延续涨势至1.21-1.26区间。丹斯克银行分析师称,在德国社民党同意加入默克尔的联合政府后,且意大利大出现“悬浮议会”,这料使得欧元兑美元维持在近期区间内波动。

与此同时,意大利选举以一个“悬浮议会”的结果结束;在五星党和北方联盟中,反建制派似乎是赢家,使中间偏右联盟的形成过程复杂化。此外,本周欧元焦点将在欧洲央行货币政策会议:如果量化宽松政策的灵活性如我们所预期的那样被消除,那么对欧元的一些支持力量可能会被保留。但我们强调,欧元兑美元料难以持续打破1.21-1.26波动区间。

澳元兑美元

西太平洋银行:澳元仍有些偏高。西太平洋银行指出,未来1-3个月来看,与短期的公允价值估值相比,澳元仍有些偏高。

短期来看,市场已经定价美联储本月升息,而澳洲联储将维持利率不变;目前预期澳元兑美元3月末目标指向0.78,6月末目标指向0.77,而12月末目标指向0.74水平。

纽元兑美元

澳洲国民银行:看跌纽元,目标下看0.6800。澳洲国民银行讨论了纽元兑美元技术面前景,维持看跌立场,初始目标下看0.7144,跌破后下看0.6800。

纽元兑美元向上测试多年区间高点,不过未能成功上破,2018年于0.7437/38构筑双顶形态,此后中期动能转为下跌,为2018年首次,暗示可能刷新年内低点。虽然日线图中汇价仍位于50日移动均线下方,当前位于0.7258,不过未来数周下行目标将指向50周移动均线0.7144,跌破后将持续走软,可能向下测试多年区间低点,即0.6800下方点位。

美元兑日元

德银一周内第二次下调美元兑日元预估。

德意志银行策略师田中泰辅在给客户的报告中写道,德银现在料到本月底美元兑日元跌至100日,到2018年底回升至105;一周前该预估分别下调至102和110。将2019年底美元兑日元的预估从之前预估的100下调至95;维持2020年末的预估在90不变。

欧元兑日元

德国商业银行:欧元兑日元料在131.4 /132.06区域遭遇强劲阻力。德国商业银行固定收益技术分析主管凯伦·琼斯认为,欧元兑日元上行料在131.42/132.06区域遭遇强劲阻力。

欧元兑日元测试200周均线129.59水平,最低触及129.35水平后形成关键日逆转形态;汇价上扬料在200日均线和20日均线约131.42/132.06区域遭遇强劲阻力。欧元兑日元需要获得更多买盘才能缓解当前下行压力,并进一步反弹至上周高点132.18,以及2月21日高点133.06和55日均线134.08水平。

若汇价跌破129.35水平,则下一目标将指向2017年8月低点127.27水平;北京时间21:29,欧元兑日元报131.71。

原油

美国页岩油产量增长将远超美炼油商需求,出口或增加。

咨询公司Wood Mackenzie的最新研究显示,美国新增页岩油产量将远超该国的炼油产能。到2023年,美国新增石油产量中的四分之三将出口至欧洲和亚洲。研究指出,美国页岩油对全球市场存在持续影响,而美国国内炼油产能和原油产量增长情况不匹配。研究人员称,除非建设新的基础设施,否则美国原油将在墨西哥湾港口遇到瓶颈。

Wood Mackenzie在周一(3月5日)发布的研究中称,美国油田预期增加的400万桶/日产量中,美国炼油商每天将消化90万桶-100万桶。研究人员称,这将使未来五年新增原油和凝析油产量中有四分之三进入非美国买家手中。这些石油将在全球市场与中东和非洲产原油竞争。

美国炼油商更愿意加工中质和重质原油,无法消化所有的新增轻质原油。由于预计汽油需求将下降,美国在增加原油加工产能方面一直放缓脚步。

BMI Research将2018年布伦特原油价格预期上调至每桶67美元。BMI Research在周二(3月6日)发给客户的一份报告中称,已将2018年布伦特原油价格预期上调至每桶67美元,理由是“市场加速再平衡,而且有强劲的人气驱动支撑”。

报告并称:“我们仍然认为,全球需求上升以及供应增长减弱将在2018年支撑原油价格。”与此同时,CMC Markets首席市场策略师Michael McCarthy称,交易商在等待美国原油库存数据。他表示:“预期库存将进一步增加,估计新增约250万桶,料将令油价承压。”

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